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养驴 青岛金王3年斥21亿并购转型落败 中植系计划大举减持

时间:2019-11-07 01:18作者:admin打印字号:

  青岛金王3年斥21亿并购转型落败 出售中央资产发力多妆优选前途未卜

  长江商报新闻 ●长江商报记者 明鸿泽

长春家政

  从蜡烛工艺品到化妆品,青岛金王(002094.SZ)走了13年,依旧要靠出售资产扭亏。

  今年上半年,青岛金王经买卖绩望似亮丽实则欠佳。根据公司发布的业绩快报,其上半年实现买卖收入26.45亿元,同比矮落3.49%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)2.81亿元,较上年同期大添119.41%。

  净利润翻倍添长并非青岛金王自己主业向益所致,而是出售资产引首。今年上半年,公司以14亿元出售全资子公司杭州有可化妆品有限公司(简称杭州悠可),获得收入约3亿元。

  备受关注的是,杭州悠可是青岛金王中央资产,曾是青岛金王产业转型的重要承载者。

  青岛金王成立于2001年,2006年上市,曾是亚洲“蜡烛大王”。但是,公司上市之后发展缓慢,2006年,其净利润为0.34亿元,到2013年也不过0.54亿元。

  2013年最先,青岛金王最先向化妆品走业转型,途径是表延式并购膨胀。据长江商报记者不详统计,2013年至2016年的3年间,其完善对10家公司收购,交易金额约为21亿元,杭州悠可、广州栋方、上海月沣、广州韩亚等著名化妆品公司均被其收入囊中。

  隐微,青岛金王的转型是战败的。去年,公司对7家标的公司计挑商誉减值。而不息是公司重要利润来源的杭州悠可,却在今年上半年被公司出售,有效避免了上半年折本风险。

  此刻,青岛金王说相符腾讯发力多妆优选,聚焦数字化新零售业务。有过转型战败经历的青岛金王能写意吗?

  出售中央资产扭亏

  倘若出售一宗中央资产,今年上半年,青岛金王难逃折本逆境。

  根据公司表露的业绩快报,今年前6个月,青岛金王实现买卖收入26.45亿元,同比矮落3.49%,去年同期为27.41亿元,较上年添长37.04%。买卖收入下滑,净利润却在大幅添长。其净利润为2.81亿元,同比添长119.41%,去年同期为1.28亿元,较上年同期矮落58.28%。

  去年同期买卖收入大幅添长、净利润大幅矮落,今年上半年买卖收入矮落、净利润逆而大幅添长,难道是公司产品价格大涨?隐微不是,而是出售中央资产。

  今年2月26日,青岛金王发布出售全资子公司杭州悠可100%股权公告,公司将杭州悠可出售给刚刚成立的杭州悠美妆,后者由中信资本控股实际限制,交易作价14亿元,添上搪塞给公司2亿元股利。此番交易,公司可回收现金16亿元,扣除投资成本等,给公司带来约3亿元收入。

  由此可见,扣除3亿元的投资收入,今年上半年,青岛金王将折本0.19亿元。今年一季度,公司实现买卖收入13.53亿元,同比添长13.30%,净利润为0.27亿元,同比矮落43.26%,走势跟去年上半年走势相通。这意味着,倘若异国出售杭州悠带来的投资收入,公司二季度将折本0.46亿元,而这也将是公司上市以来的首次折本。

  备受关注的是,青岛金王出售杭州悠可属于“杀鸡取卵”,后者是公司利润重要来源。

  杭州悠可是青岛金王分步收购而得。2013年9月,公司支出1.52亿元现金收购杭州悠可37%股权。2016年10月,公司经过发走股份及支出3.28亿元现金完善对剩下63%股权收购,后者所以成为其全资子公司。

  交易对方应允,2017年、2018年,杭州悠可实现的扣非净利润别离不矮于1亿元、1.23亿元。实际上,杭州悠可的扣非净利润为1.13亿元、1.25亿元,均超额完善了业绩应允。

  年报表现,去年,杭州悠可实现买卖收入11.40亿元,净利润1.31亿元,别离占公司买卖收入、净利润的20.89%、125.72%。由此可见,倘若不是杭州悠可利润贡献,青岛金王在去年就已经陷入折本。而在2017年,杭州悠可的买卖收入、净利润为10.17亿元、1.17亿元,占比别离为21.74%、29.03%,其贡献也是不菲。

  并购10公司7家商誉减值

  出售杭州悠可标志着青岛金王此前转型落败。而此前,公司转型可是费了一番功夫的。

  青岛金王正本主营新原料工艺蜡烛成品,曾是国内最大的新原料工艺蜡烛成品及有关工艺成品生产商,而其产品重要销去海表,出口出售员收入占其买卖收入95%以上,所以,公司也被称之为亚洲“蜡烛之王”。

  倚赖“蜡烛之王”的名头,青岛金王成功闯关IPO,登陆深交所。然而,养驴上市之后,公司发展相等缓慢,基本上属于原地踏步。2006年到2013年,固然其买卖收入添添了约10亿元,但净利润仅添添约2000万元,团体上在0.5亿元旁边倘佯。而且,2012年最先,蜡烛成品的出售收入在矮落,2013年降幅超过10%。

  传统主业遇到了天花板,青岛金王追求新的经济添长点。从2013年最先,公司经过投资、并购等途径,向化妆品周围转型。

  根据wind数据,2013年9月至2016年10月,青岛金王相继完善了对杭州悠可、广州栋方、广州韩亚、上海月沣、山东博美、四川弘方、浙江金庄、安徽弘方等10家公司收购,收购途径为或支出现金或发走股份添支出现金,交易作价相符计为20.66亿元。

  上述收购不乏高溢价,系列收购导致青岛金王商誉激添。截至2017岁暮,公司商誉为14.56亿元,约占公司总资产的31.24%。

  收购完善后,青岛金王形成了蜡烛新原料蜡烛及工艺品与化妆双主业运营格局。

  收购杭州悠可股权无疑公司转型中的重要一步。2017年,青岛金王完善对杭州悠可盈余股权收购时曾称,升迁线上渠道营销能力,完善公司化妆品业务组织,进一步添深化妆品业务协同效答,扩大化妆品业务周围,添强公司团体盈余能力。

  诚然,借助并购标的业绩贡献,青岛金王的财报也亮丽了几年。2015年至2017年,其实现买卖收入14.77亿元、23.71亿元、46.77亿元,两年添长了2.20倍。同期净利润为0.91亿元、1.85亿元、4.03亿元,同比添幅别离为84.64%、104.63%、117.41%,两年添长了3.43倍。2017年、2018年,化妆品贡献的买卖收入占比别离为54.82%、65.45%,占比不息升迁。

  然而,业绩应允期满后,变脸、商誉减值随之而来。仅在去年,青岛金王就对广州韩亚、上海月沣、安徽弘方等7家标的计挑商誉减值,相符计为1亿元。因为是业绩误期。如广州韩亚、上海月沣,扣非净利润实现数为3308.31万元、4931.54万元,均未达应允数4600万元、8400万元的80%。计挑上亿元商誉减值直接导致去年净利润大降74.08%。

  中植系计划大举减持

  青岛金王依旧走在转型化妆品路上,与此前迥异的是,这一次是聚焦数字化新零售。

  在表展现售杭州悠可100%股权时,青岛金王向投资者算了一笔账,声称是一次划得来的买卖。

  依照青岛金王说法,现阶段,公司化妆品业务中央战略为添码化妆品颖悟零售,此刻已构建供答链管理、终端零售网点的架构,并经过与腾讯配相符开发的“多妆优选”平台逐渐打通线上、线下渠道,以实现打造“数字化新零售服务平台”的战略目的。此刻公司与腾讯配相符开发的微信幼程序“多妆优选”已投入运营,公司化妆品线上业务的建设重心迁移至与“数字化新零售服务平台”结相符度更高的线上渠道,杭州悠可与公司“数字化新零售服务平台”的有关度较矮。

  同时,公司化妆品数字化新零售业务建设前期资金投入量大,出售杭州悠可股权可回收16亿元,使公司进一步聚焦数字化新零售业务的战略安放。而且,出售杭州悠可后,7.86亿元商誉随之消逝,还可给公司带来3亿元投资收入,扮靓业绩。

  不过,在分析人士望来,青岛金王出售杭州悠可并异国这样浅易,更深层因为或是整相符不力。

  杭州悠可是B2C周围的著名运营商,其上风是经营国表美妆品牌,包括雅诗兰黛、倩碧、娇韵诗、欧舒丹、谜尚、薇姿、理肤泉等。青岛金王收购杭州悠可重要行使其电商运营能力,运营益有关公司的自立品牌或定成品牌。广州韩业业绩不达标,足以表明,借助杭州悠可运营营国内品牌,打造新的电商品牌,远远未达到预期。

  所以乎,青岛金王无奈屏舍杭州悠可,牵手腾讯进走新的营销模式转型。只是,借助杭州悠可整相符线上线下的目的异国实现,借助多妆优选益像也不会那么容易。

  值得一挑的是,前晚,在表露业绩快报之时,青岛金王同时表露了重要股东的减持计划。股东新能说相符及其相反走动人相符计持有公司5589.69万股(约占总股本的8.07%),拟在异日6个月内减持不超过4155.31万股(约占总股本的6%)。以昨日收盘价4.96元/股计算,此番减持,将套现逾2亿元。

  新能说相符、新能动力行为劣后级投资人,经过中植定添1号持有青岛金王1400.46万股,经过中植定添8号持有789.24万股。新能说相符只有两个相符伙人,清淡相符伙人造深圳京控融华投资,系中植产投全资子公司,有限相符伙人亦为中植产投。新能动力的清淡相符伙人造中植产投(北京),也是中植产投全资子公司。二者的背后,就是中植系。

义务编辑:梁斌 SF055

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